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与高盛唱反调!法兴认为新兴市场上涨势头已“折断”

发布时间:2017-12-12 23:00:19 ?来源: ?作者:
新闻导读:法兴与高盛关于新兴市场分歧很大。法兴分析师Andrew Lapthorne 认为,新兴市场2017年上涨的势头已经“折断”,有数个理由对新兴市场保持谨慎。而高盛无论是在周报告中,还是在2018年顶级交易策略中,都坚持看多新兴市场。

来源:wind资讯 外汇头条

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法兴与高盛关于新兴市场分歧很大。法兴分析师Andrew Lapthorne 认为,新兴市场2017年上涨的势头已经“折断”,有数个理由对新兴市场保持谨慎。而高盛无论是在周报告中,还是在2018年顶级交易策略中,都坚持看多新兴市场。

法兴分析师有三个理由看空新兴市场。

一、Andrew Lapthorne 指出,MSCI 新兴市场指数连续两周下跌,暗示新兴市场2017年来“狂欢”临近结束。MSCI 新兴市场指数在上周下跌了50bp,在之前一个周已经回调了3%,连续下跌的趋势暗示年初以来的上涨势头被打破。

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比较有趣的是,法兴大空头Albert Edwards 在本周一表示,美股也存在超买。标普500指数的RSI 已经连续14周位于81上方,这是1995年以来的最高值。

(注:RSI,即相对强弱指数,是Relative Strength Index的缩写。强弱指标理论认为,任何市价的大涨或大跌,均在0-100之间变动。根据常态分配,认为RSI值多在30-70之间变动,通常80甚至90时被认为市场已到达超买状态,至此市场价格自然会回落调整。当价格低跌至30以下即被认为是超卖状态,市价将出现反弹回升。)

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二、弱美元是新兴市场表现超过发达市场表现的公开秘密。Andrew Lapthrone 称,发达市场指数和新兴市场指数若以都本币计算,两者在2017年的表现相差很小(下右图所示,红线代表新兴市场表现)。美元一旦走强,加上新兴市场国家债务问题,将对新兴市场的资产表现造成重大影响。

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三、市场对财务状况最差的公司股票集中抛售,将成为新兴市场的“崩盘”的催化剂。法兴分析师Puneet Singh 称,财务状况糟糕的公司在2017年以来,已经上涨30%,但在最近一个月下跌8%。Andrew Lapthrone 称,财务状况差的公司股价下跌还没有造成灾难性影响,但仍然需要保持高度警惕。

高盛:坚持看多新兴市场

高盛已经连续数周在周报中,建议其客户增加新兴市场的资产配置。做多新兴市场指数,也是高盛2018年顶级交易策略之一。

高盛看多新兴市场的理由:预计强劲和同步的全球增长将持续到2018年。从盈利角度看,新兴市场企业盈利还有很大上行的空间。以本币为单位,新兴市场每股收益已经修复了2010年到2016年遭到的“破坏”,预计2018年将增长10%。

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从估值角度看,新兴市场股票和自身历史水平相比不算便宜,目前处于历史市盈率范围的前14%水平,相比美股仍然便宜,相对历史范围的后38%水平。这有望为一场全球性的避险事件提供一定缓冲。虽然2017年新兴市场股市表现已经不错,但流入主要新兴市场股市的海外资金累计规模仍低于历史平均水平。

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